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668原油返佣网:美国原油产量具有弹性 基本价值已经建立

美国原油最新消息:美国原油产量具有弹性 基本价值已经建立(2),B 美国原油产量具有弹性 美国原油出口禁令于2015年
668返佣网今日讯,

   美国原油产量具有弹性

  美国原油出口禁令于2015年年底取消,为美国生产商创造了新机遇。一些公司也更加主动地管理其成本,以适应较低的油价环境。依靠更富于竞争力的成本,一些美国生产商能够在疲弱的油价下继续生产。美国也从原油净进口国向出口国转型,这意味着在北美以外的地区,美国原油能够与欧洲和亚洲的原油市场竞争。休斯顿正迅速成为一个主要出口中心,其基础设施正在加紧建设和改造,以适应更高的出口量。

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       美国出口禁令的取消使得美国原油在北美以外的销售量明显增加,这在很大程度上取决于WTI对比布伦特(Brent)原油的价差。过去WTI对比Brent原油大幅度折价,这种错误定价将通过美国原油出口增加而迅速重新调整。目前,WTI对比Brent原油价差已成为美国原油出口商价值的真实指标,WTI以每桶低于Brent1—2美元的价差交易,与WTI相关原油量的增加可能流向美国和加拿大以外的国家,部分原因是运费相对较低。贸易商在完成运往美国的进口货物后,回程可以装运美国的出口原油。在过去不允许美国原油出口的情况下,船主寻找回程货是件很麻烦的事情。由于过去缺乏规模经济,迫使租船者承担相当高的货运成本。以净价百分比衡量的WTI对比Brent原油价差,自2012年以来变化显著。此前,WTI以对Brent每桶28美元折价交易,这约等于净价原油价值的23%。而现在,WTI以对Brent1—1.5美元的折价交易,或相当于净价的3%。WTI对比Brent价差的期货和期权交易量保持强劲,而交易者认为价差值是美国出口可行性的真实指标。

  根据美国能源信息署(EIA)的数据,2017年4月美国原油出口上升到每天58.1万桶,较2015年年底的每天47.4万桶有较大幅度增加。包括美国墨西哥湾沿岸地区的原油出口量都超越了2015年10月以来的新高。墨西哥湾海岸的原油基础设施也在扩大,因为该区域占美国原油储存容量的55%。近年来,商业公司一直在继续投资,储存量一直在增加,以适应不断增长的原油产量。休斯顿市场作为新兴的出口集散地,拥有存储容量为6500万桶的油库码头,并预计今年投入使用的存储容量将增加2000万桶。另外,WTI期货的交易量持续强劲,部分反映出原油和成品油价格波动水平都较大。与Brent期货相比,WTI期货的总交易量已大幅上升,两种合约之间的差距一直在扩大。根据交易数据,WTI期货2016年总交易量为每天110万手,而洲际交易所的Brent期货每天仅78.5万手。

  原油的基本价值已经建立

  从今年5月以来,原油价格跌幅已经超过每桶14美元,5个月跌幅超过24%。其背后的逻辑主要是由于美国原油产量的增加,而激进的投机者踊跃参与WTI期货和期权交易也加大了这轮下跌趋势。每周的交易报告显示,在2月21日当周,市场投机者(非贸易商)的净多头持仓达到了601016份合约。到今年4月,净多头持仓下降了24%至457334份合约。预计投机头寸从最大值减少三分之一,从技术面看市场业已回归平衡。

  很显然,2月每桶58美元的价格是偏高的,但是每桶44美元的价格无论从基本面还是技术面的角度看都是被低估的。我们认为在全球经济环境下,随着多头投机头寸的参与,欧佩克和非欧佩克成员国的生产受限,以及美国产量预期的降低,国际原油的价格低点已经被逐步提升。

 

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